高盛：维持MiniMax买入评级，闫俊元花元高元出压拖目标价维持860港元
7月24日，杰举交流价港姬目价至高盛发布针对MiniMax（0100.HK）的办分标价泊尔报速CEO交流会纪要研报。报告称：7月23日，析师我们前往MiniMax（稀宇科技）上海总部，盛维盛下参加由公司创始人、目标目标91抖音免费版下载首席执行官闫俊杰博士及管理层团队举办的旗下分析师交流会。
本次会议重点探讨内容包括：公司将为旗下每一款模型打造极致性价比作为核心战略；在独立AI实验室群体中，调霸调苏递公司是王茶务承较早布局算力基础设施建设的先行者；当前大语言模型行业发展格局，以及除模型性能外，至美资研定价、口业智能体能力、累盈利外行业垂直落地能力的闫俊元花元高元出压拖重要性持续提升；同时，多模态技术路线是杰举交流价港姬目价至公司核心差异化竞争优势。
高盛称，办分标价泊尔报速MiniMax核心战略主打模型极致性价比，M3模型日处理万亿token且API业务毛利率健康，2026年9～10月将推出3万亿参数M3 Pro，依靠稀疏注意力等技术降本；2025年9月起提前长租/自建算力集群形成成本壁垒；多模态为差异化优势，全能大模型H3即将上线。财务端预测2026～2028年收入持续高增，免费网站在线观看电视剧官方版下载2028年亏损大幅收窄，2026年8月纳入港股通有望带来增量资金。
高盛维持MiniMax买入评级，12个月目标价维持860港元。
高盛：维持苏泊尔买入评级，下调目标价至52元，出口业务承压拖累盈利
7月24日，高盛发布针对苏泊尔（002032.SZ）的研究报告。报告维持该公司买入评级，将12个月目标价由53元下调至52元，免费b站看大片真人电视剧免费动漫官方版下载同时下调2026～2028年每股收益预测3%～6%。业绩层面，苏泊尔2026年第二季度初步业绩不及预期，营收114.10亿元、净利润 8.68亿元，同比分别下滑0.6%和7.7%，由此推算2026年二季度营收、净利润同比降幅扩大至3%、18%。
二季度出口同比下滑约10%，蜜桃91免费官方版拖累整体盈利；国内营收增速转平，毛利率受益于产品结构优化小幅提升，但竞争加剧推高费用、营收规模收缩拖累净利率。公司管理层预计下半年成本压力延续，新品、降本、套保可部分对冲压力，分红比例将低于前两年100%的水平。行业与企业中长期层面，91成人在线官方版下载国内市场依托创新品类仍具备增长空间，海外业务可深化与母公司SEB合作提升全球份额。
高盛判断，当前苏泊尔面临的下行压力主要为周期因素所致，苏泊尔仍是传统小家电赛道运营效率领先的企业之一。
花旗集团：维持霸王茶姬高风险买入评级，下调目标价至15.2美元
花旗集团于7月21日发布霸王茶姬（CHA.US）二季度盈利前瞻研报，维持该股高风险买入评级，将目标价由24.6美元下调至15.2美元。
花旗预计，成人抖音官方版下载霸王茶姬2026年二季度中国市场单店月均GMV（商品交易总额）约35万元以上（一季度为35.6万元，2025年二季度为40.4万元），集团整体销售额同比基本持平。
自2026年起，霸王茶姬加盟商切换为基于GMV的收益分成模式：霸王茶姬收取更高分成费率，但下调向加盟商供货的加价幅度。财务层面，尽管毛利绝对值构成发生技术性调整，但该模式对加盟商交易相关毛利率、集团整体营收影响有限。黄色美女网站官方版下载
花旗测算，2026年二季度霸王茶姬非GAAP营业利润率约17%，环比基本持平（一季度17.1%），同比有所下滑（2025年二季度19.8%）。剔除预估约4000万元股份支付费用（SBC）后，预计二季度非GAAP净利润约5亿元（一季度为5.07亿元）。
多数上市现制茶饮企业2026年下半年将面临较高业绩基数——它们在2025年下半年外卖平台价格战中显著受益；而霸王茶姬参与补贴力度有限，2026年下半年基数压力更小。公司约400家国内加盟店转为直营（DTC）的改造工作已于2025年末基本落地。花旗预期，免费看污污视频的软件免费下载官方版同店GMV同比降幅将在2026年三季度持续收窄，并于四季度恢复正增长。
受上半年同店销售复苏不及预期、2026年中国市场净拓店目标下调至约300家，叠加运营杠杆走弱影响，花旗将霸王茶姬2026/2027财年营收预测分别下调18%、27%，非GAAP净利润预测分别下调25%、30%。
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